拆穿股市投資的十大謊言

經紀商或理財師可能會為你提供一些箴言或建議。有一些標準的安慰話﹐你會一遍又一遍地聽到。但這些話說得有多對呢？下面的10句話﹐就需要進一步推敲。

1.“現在是投資股市的良機。
真的嗎？”問一問經紀商﹐看他在什麼時候警告過客戶﹐說當時不適合投資股市。2007年10月？2000年2月？壞掉的手表﹐一天總有兩個時刻顯示的時間是對的﹐但並不能因為這個理由去撿只壞表來戴。或者像某人曾經說過的一樣﹐找經紀商問現在是否適合投資股市﹐就像找理發師問你是不是該剪頭。“當然該剪﹐先生。請跟我來！”

2. “股市平均讓你每年盈利約10%。”

那又怎樣？這是根據一部分過去的歷史總結出來的﹐一直要回到19世紀初﹐而且有很多地方經不起檢驗。

這10%當中﹐約三個百分點只不過是來自通貨膨脹。其他7%也不一定可靠。19世紀的數據是值得懷疑的﹐而20世紀的全球圖景錯綜複雜。專家認為﹐5%可能更為典型。另外﹐股市只有在你以平均估值買進的時候才會產生平均回報率。如果你在估值較高的時候買進﹐回報就遠遠不如了。

3. “我們的經濟學家預測……”

打住吧。問問經紀商﹐他們公司的經濟學家有沒有預測到最近的這場衰退﹐如果預測到了﹐是在什麼時候。

人們過去的經濟預測成績並不怎麼好。即使是到了2008年﹐很多經濟學家還在否認衰退已經進行。常見的表演是預測經濟將會出現“放緩”﹐但不會進入“衰退”。這樣﹐不管實際情況怎樣﹐他們都能夠為自己開脫。巴菲特(Warren Buffett)曾經說過﹐在預測家面前﹐算命先生的表現還算不錯。

4. “投資股市讓你參與經濟增長。”

把這話說給日本人聽吧。自1989年以來﹐日本經濟已增長逾四分之一﹐但股市下跌了逾四分之三。或者把這句話說給任何在10年前投資美股的人聽。而且﹐這類例子還不僅限於這兩個。1969年﹐美國國內生產總值約為1萬億美元﹐道指約在1000點。13年過後﹐美國經濟已增長至3.3萬億美元﹐道瓊斯工業平均指數呢？還是1000點上下。

5. “要有高回報﹐就得承擔高風險。”

巴菲特聽了這話肯定覺得意外﹐他寧願投資那些沒意思的公司和沒意思的行業。在過去四分之一個世紀﹐FactSet Research公用事業指數的表現超出了激動人心的“高風險”納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)。賺取高回報的唯一途徑﹐是購買相對未來現金流比較便宜的股票。至於“風險”﹐經紀商可能認為它就是“波動性”﹐而波動性的意思往往就是股價的上下起伏。但大家都知道﹐風險其實是損失本金的可能性。

6. “市場估值真的很便宜了﹐現在的市盈率大約只有13倍。”

被普遍引用的市盈率（股價除以年度稅後利潤）可能會起誤導作用﹐因為利潤的波動性實在太大﹐繁榮期高得不得了﹐衰退時又低得不得了。

讓經紀商談談其他估值指標﹐比如股息率﹐也就是每一塊錢的投資得多少分紅﹔或者談談經過週期性調整的市盈率﹐也就是股價除以過去10年的利潤﹔又或者談談托賓Q值(Tobin's Q)﹐即股價除以公司資產實際重置成本之比。沒有哪個指標是完美的﹐但這三個指標在過去的預測表現不錯。目前﹐三個指標全都說股市相當昂貴﹐而不是相當便宜。

7. “市場變動的時間不能預測。”

這種老話使得客戶一分錢都不敢從市場里撤出來。努力趕上市場的每一個起落﹐當然是傻子才做的事。但這並不意味著你就得一直不對整體估值給出判斷。

如果你在股價相比現金流和資產顯得便宜的時候投資股市（這往往是在所有其他人都看跌的時候）﹐你一般都會取得不錯的成績。

如果在股價非常昂貴的時候（比如其他每個人都離奇地看多時）投資﹐你可能就會敗得一塌糊塗。

8. “我們推薦您組建分散化的基金組合。”

如果經紀商的意思是你應該在現金、債券、股票、另類投資、大宗商品、貴金屬當中進行分散化﹐那麼這是一個不錯的建議。

但在太多的經紀商那裡﹐所謂分散化就是投資不同名稱、不同“風格”的基金﹐像大市值價值型、小市值成長型、中市值混合型、國際小市值價值型之類。這些東西不過是營銷噱頭。比如﹐“中市值混合型”基金這樣的東西根本就不存在。這些基金往往一直是100%入市﹐並且全部投資於股市。在全球化的經濟中﹐甚至帶“國際”字眼的基金所具備的分散性也不及以往﹐因為各種東西之間都在產生關聯。

9. “這是一個選股人的市場。”

什麼？每一個市場好像都可以定義為“選股人的市場”﹐但對多數人來說﹐投資回報（不管是正還是負）中的多數都來自他們所選的資產類別（見第8條）﹐而不是單筆投資。面且﹐即使市場確實是一個選股人的市場﹐你要怎樣才能相信你的經紀商就是合適的選股人呢？

10. “從長期來看﹐股市表現超過其他市場。”

何為長期？如果你能堅持10年或更久﹐那又有什麼用呢？就像經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)曾經說過的那樣﹐從長期來看﹐我們都會死。

理由很多

許多人會開開心心的憧憬著卻不儲蓄 ︰


　　1.他們認為以後可以賺到很多的錢，所以現在不需要儲蓄。
　　2.他們享受現在，認為儲蓄很難。
　　3.他們不認為儲蓄重要。
　　4.他們認為儲蓄沒好處（因為利息低，通貨膨脹等。）



　　他們的理由都似乎有點「道理」，可是卻不堪一擊。雪佛提出反駁︰


　　1.你不可能透過收入致富，而是藉由儲蓄致富。
　　2.任何人皆可以從儲蓄中得到快樂，而且儲蓄是輕而易舉的事。

　　3.你可以隨時改變對儲蓄的信念和看法。
　　4.儲蓄能讓你成為千萬富翁，你可以很容易的多了12%的錢，而通貨膨脹甚至幫了你。



　　「人往往錯誤地希望『等我收入夠多，一切便會改善』。」事實上，許多人的生活品質是和他收入同步提高的。你賺得愈多，需要愈多。


　　情況是︰不儲蓄的人，最後唯一能夠擁有的就是債務。


　　為甚麼收入增加了，人還是沒法無變財務狀況呢？


　　雪佛認為有兩個原因︰


　　1.百分比
　　2.自己



　　如果你現在的收入無法讓收支達到平衡，當你的收入增加一倍時，還是會出現同樣情況，因為百分比沒有變。



　　如果你現在月入10,000元，儲蓄10%，即1000元；如果要你把月入100,000元的10%（即10,000元）儲存來，基本上比較困難，因為金額較高。



　　所以人在低收入時開始進行儲蓄比較容易。存1,000元比存10,000元簡單，因為金額愈大，百分比愈多。



　　每天從媒體內得到的都是刺激消費的資訊，把人「催眠」以為自己需要這些需要那些，卻其實這些「需要」並不是「必要」的。


　　雪佛說︰「其實我們真正需要的東西不多，我們只是『認為』一定要，讓自己有藉口去辯解。」


　　要讓事物為我們改變，必須先改變自己。



　　儲蓄之後，下一步是投資。



　　如果你現在繼承了1,500,000元財產，你將會怎樣運用這筆橫財？



　　大部分人會先去旅行，應該不會辭去工作，卻肯定會買點東西，甚至用來結婚，作買樓首期……



　　不過，若你把這筆錢投資，當平均每年有7%回報，三十年後，這筆錢將累計至11,418,000元，如果能夠買入像匯豐股票過去30年平均16%回報的話，你將會有128,770,000元。



　　又假如你將150萬分成5份，投資在五種不同投資工具上，假設第一筆蝕光；第二筆扯平；第三筆只有7%；第四筆獲得12%；第五筆獲利16%。



　　在這種情況下，光第五筆投資就帶來22,200,000元，比全數放入平均7%回報的還多兩位。整體來說，即使有兩筆投資失敗，全部獲利還是超過39,000,000元。



　　這正是複利率的威力。然而怎樣投資才保有10%，12%，16%或甚至20%年獲利率呢？

十大投資股票黃金規則︰

雪佛提出十大投資股票黃金規則︰



　　　　　1. 股票市場有時機好壞之分
　　　　　2. 想要在股市裏賺錢，一定要有投資至少二至五年的心理準備
　　　　　3. 至少購買五種不同產業的股票，但不要超過十種
　　　　　4. 買賣股票後，才是真正的獲利或損失
　　　　　5. 獲利來自於股價上漲，以及股息
　　　　　6. 股市暴跌更好，因提供一個可以低價買入它們的機會
　　　　　7. 不要道聽途說，和別人做一樣的事得到也和別人一樣
　　　　　8. 正確的時機和理性的決定是基本要求
　　　　　9. 絕不能以借貸來投資股票
　　　　　10. 物價上漲的速度永遠大於貨幣貶值的速度



　　雪佛以此方法達到財富自由，願讀者亦早日成功。

不符合任何一項就不會買入

基本的過濾條件，保持觀望，又或者不予考慮。

頻密的股權重組動作 (例如合股,供股,etc)
公司有充足資金要求供股/配供/發債/可換股證
公司長期資金充足 + 不派股息
公司長期資金過剩
公司董事/高管長期減持
公司董事局常有變動/最近有大變動
經常/不合理地更換核數師
公司高層不想長進/個人操守有問題/ 有財技奇人
負債太高
公司不務正業/業務太多
所有礦物開採股
市值少於10億的蚊型股